Gratis download: Vereenvoudigde DCF-tool voor snelle inzichten
Een eenvoudiger alternatief voor tijdrovende DCF-modellen
Beste lezer,
Intrinsiek waarderen is interessant en waardevol, maar ook behoorlijk arbeidsintensief. Dat was dan ook de meest gehoorde reactie van mensen die Niet alles wat blinkt is goud lazen: “Ik begrijp de werking van waardering nu veel beter, maar ik heb geen tijd om zo’n uitgebreide DCF toe te passen op elk bedrijf in mijn portefeuille.”
Dat bracht me op het idee om de zaken wat te vereenvoudigen. De voorbije dagen heb ik een spreadsheet gebouwd waarmee je een waardering kunt maken op basis van slechts drie inputs:
de verwachte groei;
de ROIC;
je vereiste rendement.
Het sluit goed aan bij de laatste podcast van Jong Beleggen, “De wedergeboorte van de multiple”. Multiples kunnen je namelijk op het verkeerde been zetten, zoals Pim en Milou hebben uitgelegd. Deze tool helpt je om je niet langer te laten misleiden door de koers-winstverhouding.
De spreadsheet is vooral nuttig voor beleggers die mijn boek hebben gelezen, maar niet de tijd hebben om voor elk bedrijf een volledige DCF uit te werken. Op basis van de drie inputs, die in de tool verder worden toegelicht, krijg je snel een indicatie van welke koers-winstverhouding je ongeveer kunt betalen om uitzicht te houden op het rendement dat je nastreeft. Achterliggend draaien mijn volledige modellen, maar geautomatiseerd.
Ik beschouw dit als een bèta-versie die nog verder verbeterd kan worden. Kom je vreemde uitkomsten, celfouten of zaken tegen die er niet thuishoren, laat het me dan weten. Dan bouwen we er samen verder aan.
Let wel: de uitkomsten zijn indicatief. Gebruik zonder de nodige voorkennis, zoals besproken in Niet alles wat blinkt is goud, kan misleidend zijn. Bijvoorbeeld: een correcte interpretatie van ROIC is noodzakelijk om de tool goed te laten werken. Verdiep je dus eerst in de materie en gebruik de spreadsheet daarna als een tijdbesparend hulpmiddel bij het beleggen.
Je kunt het bestand hier downloaden:
Lees Niet alles wat blinkt is goud voor correcte interpretatie van de tool. Bestel hier.
Disclaimer
Deze tool biedt een snelle en toegankelijke manier om een indicatie te krijgen van de multiple die past bij de ingevoerde groei, ROIC en het vereiste rendement.
Houd er echter rekening mee dat situaties kunnen voorkomen waarin een multiple goedkoop lijkt, terwijl deze in werkelijkheid duur is, bijvoorbeeld door een eenmalige of tijdelijke winststijging. Het omgekeerde kan eveneens het geval zijn.
De uitkomsten zijn daarom uitsluitend indicatief en minder nauwkeurig dan een volledig uitgewerkt DCF-model.
Het gebruik van deze spreadsheet en de bijbehorende uitkomsten is volledig op eigen verantwoordelijkheid.
Indien de tool verder wordt verbeterd, zal dit worden doorgevoerd en via deze blog worden gecommuniceerd.
Bedankt Luc, zeer handige tool!
Bedankt Luc, zojuist wat mee zitten spelen. Wanneer een bedrijf redelijk wat SBC doet moeten we dit vermoedelijk wel verwerken in het model? Je zou dan een rij extra kunnen maken onder de FCF en de SBC eraf trekken alvorens deze te verdisconteren?
Ik was bezig met OTC Markets en daar doen ze wel vrij veel SBC.